安琪酵母总产能已超过35万吨 解决进口产品卡脖子问题

酵母生意属于重资产行业，在资金、技术、环保监管等方面壁垒较高。

酵母产业链的上游原材料（以糖蜜为主）周期性价格波动明显，下游客户规模效应明显，其优势在于一方面是绑定大客户迅速扩张，另一方面是酵母涨价容易。

同时，酵母行业的集中度高达80%以上，远高于白酒、调味品等其他食品饮料行业。

目前安琪酵母国内市占率极大，国际市场排名前列，是公认的“教母”，且安琪酵母的产能一直在扩张，对于食品行业来说，公司的发展，要么是产能的提升，要么是毛利率的提升，要么就是涨价……

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产业赋能，技术蓄能

安琪创立于1986年，总部位于湖北宜昌，是国家重点高新技术企业、全球第二大酵母公司。

安琪酵母股份有限公司是从事酵母及深加工产品开发的国际化、专业化生物技术公司，经过30多年的积累，安琪产品早已广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、酿造、人类营养健康、动物、植物、微生物营养等领域。

公司主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母抽提物、营养酵母、生物饲料添加剂等，产品应用领域为烘焙、发酵面食、酿酒等食品制造业及医药保健、动物养殖业等。

目前，安琪酵母总产能已超过35万吨，已成为亚洲第一、全球第二大酵母公司、全球最大的活性干酵母以及酵母浸出物供应商。公司在国内10个城市建有工厂，并积极响应国家“一带一路”建设，秉持共商、共建、共享原则，实施了在埃及、俄罗斯的境外投资项目。

同时，安琪紧盯行业标杆，整合技术研发组织，增强在基础研发、前沿技术跟踪、生物新技术开发等方面的能力，开发和储备菌种高效选育、固态发酵应用、特种酶与生物催化合成、衍生品分离纯化、发酵智能控制、健康配料复配、发酵源保健食品开发等技术，不断开发受市场欢迎的新产品。

依托安琪30多年的酵母技术优势和超过13万吨的酵母浸出物产能体系，安琪公司旗下的安琪微生物营养事业致力于微生物发酵和细胞培养营养源的研发、生产与推广，是提供专业解决方案的重要业务单元。

它以“安全、高效、清洁、稳定”的酵母浸出物为主导，开发了酵母源、动植物源、复合培养基等全面的微生物营养产品体系，建立了专业的应用技术服务团队，提供配方和工艺优化的解决方案，促进生物产业新产品、新技术应用，进而助推产业升级和“绿色、健康”发展。

为了积极响应“向植物动物微生物要热量、要蛋白”的号召，解决进口产品“卡脖子”问题，安琪运用丰富的氮源研发生产经验，已于去年底在山东滨州建成投产了全国产能最大，设备最先进的专业化、智能化植物蛋白胨生产线。

该生产线可为广大生物发酵用户、科研院所实验室提供高品质、专业化的大豆、小麦、豌豆、大米等多种植物源蛋白胨，助推多元协同、提质增效。

公司坚持开放的科研理念，坚持“引进来、走出去”，将自主开发和产学研合作有机结合，加强与高校、科研机构、协会组织在人才培养、项目合作、平台共建、资源共享等方面的战略合作，加强在菌体蛋白、功能性益生菌、特种酶制剂、酵母生产合成生物学等方面的技术储备。

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业绩突出，行业龙头

作为中国驰名商标的“安琪”商标，安琪酵母股份有限公司酵母生产规模、市场占有率均居于国内同行乃至亚洲之首，是中国酵母行业的排头兵。

前几日，安琪酵母发布了2023年一季度业绩预增公告。

公司预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润3.44亿元—3.69亿元，同比增长10%—18%，营收同比增长10%-15%。

公司称，一季度业绩增长的主要原因是公司烘焙业务、YE业务、国际业务增长较好，销售规模增加。

去年四季度开始安琪酵母业绩开始止跌回升，今年一季度延续了四季度的增长，虽然营收在持续增长，但是一季度净利润仍低于2021年同期，盈利能力可能仍在下滑。

2020年以来，安琪酵母毛利率及净利率持续下滑，主要影响除了原材料糖蜜价格上涨之外，就是产能扩张后的折旧压力。

安琪酵母靠着持续的资本开支驱动增长，尤其是近两年固定资产及在建工程猛增，带动公司有息负债大幅增长。而2022年在涨价后销售已经显出疲态，激进扩张之后等待安琪酵母的究竟是风险还是预期的高回报。

业内人士表示：安琪酵母的地位和海天味业、恒顺醋业、伊利股份、双汇发展在各自领域的地位一致，但是本身龙头的估值是无法估量的。

数据显示，在2022年原材料蜜糖价格上涨的背景下，前三季归母净利润下滑了11.87%，第四季度营收增长25.32%（前三季营收增长18.29%），归母净利润增长45.7%。

专业人士预计四季度业绩改善主要是酵母及深加工产品营收增长带动的，增长原因来自两方面，一是在疫情影响下小包装酵母需求增长，二是海天酱油事件带动酵母提取物需求增长。

据分析了解，安琪今年一季度净利润增长主因是2022年的低基数。按照业绩预告增幅计算，今年一季度营收在33.35亿元至34.87亿元之间，虽然营收相比2021年同期增长26%至31%，但是净利润相比2021年同期减少了22.28%至16.57%，公司的毛利率和净利率可能还在下滑。

安琪酵母2017年毛利率达到37.64%之后就开始逐年下滑，到2022年已经下滑至24.8%，净利率则从15.46%下滑至10.5%，这导致公司净利润增长和营收增长并不一致，2017年及2020年两年时间净利润暴增，其他四个年份净利润增幅则大幅输于营收增速。

2022年公司销量结束了持续多年的单边上涨，开始下滑，酵母及深加工产品销量下滑了4.14%，制糖产品则下滑了22%，可见涨价对销量造成了一定影响，一部分价格敏感型客户转向了竞争对手。

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视点映射，酵母市场

全球酵母市场相对成熟，整体产能趋个位数增长。酵母用途广，随着下游需求日趋多元化，市场规模不断扩容。2018年全球酵母市场规模达到254亿元，2013—2018年的年均复合增速为6.2%。

目前全球酵母总产能约190万吨，预计2025年全球产销规模达到200万吨，年均复合增速低至个位数。其中，欧美地区发展起步早，聚集全球约65%产能；亚太、非洲地区受益人口红利、消费升级、烘焙业兴起，成为酵母新兴市场，产能占比提升至27%。

酵母作为天然发酵剂，产品性能优势明显。酵母也就是酵母菌，是一种能发酵糖类的各种单细胞真菌。是一种肉眼看不见的单细胞微生物，能将糖发酵成酒精和二氧化碳，是一种典型的异氧兼性厌氧微生物，在有氧和无氧条件下都能够存活，是一种天然发酵剂。

酵母的种类繁多，其主要可分为商业酵母和天然酵母两大类，其中商业酵母又可分为压榨酵母（鲜酵母）、活性干酵母（传统干酵母）、快速活性干酵母（即发干酵母）和半干酵母。

得益于近年来下游需求的持续增长，我国酵母行业快速发展，行业产销量规模稳步增长。据资料显示，2021年我国酵母产量为44.6万吨，消费量为30万吨。

从产量结构来看，2020年我国酵母产量中，活性酵母占比最高，为67.7%，其次为酵母提取物，占比为26.4%。

目前，我国酵母主要用于烘焙食品及面点领域，需求占比合计达70%以上。具体来看，中式面点占比最高，为39%，其次为烘焙食品和啤酒领域，占比分别为35%和17%。

我国酵母主要以出口为主，出口量远大于进口量。随着我国酵母产业的不断发展，我国酵母出口量及出口金额也随之不断增长。据资料显示，2021年我国酵母出口量为15.34万吨，同比增长2%；出口金额为3.54亿美元，同比增长7.9%。截至2022年9月，我国酵母出口量为10.36万吨，出口金额为2.61亿元。

酵母行业在全球来看是一个寡头垄断产能非常集中的行业，行业处于严峻的竞争格局中，全球三足鼎立，国内安琪酵母一家独大，行业马太效应显著，酵母厂商强者恒强。

据数据显示，从全球来看，经测算，2021年全球酵母行业CR3接近65%，乐斯福市占率超过30%，位居第一，安琪在全球拥有12个工厂，酵母发酵产能达到31.6万吨，产销规模全球第二，市占率约17%；英联马利市占率略低于安琪，位居第三。

从国内来看，2021年安琪酵母市占率近 60%，稳居第一。乐斯福在国内有安徽 明光、广西来宾、广西崇左三大发酵厂，酵母产能约7万吨，市占率约 17%，2021年在赤峰开展年产2.6万吨鲜酵母系列产品项目。英联马利在河北、新疆、烟台、番禺等地拥有5家酵母厂，合计产能约4万吨，市占率约10%。

总的来说，酵母市场还是比较桎梏化，想要打破如今的局势其实还是有些难度的……